2024年，谁能拿到投资机构的钱？
在鱼多的地方钓鱼，去有食的地方觅食，向来都是本能的事情。关键的问题是找到方向。商界杂志（ID：shangjiezz）报道作者/ 郑栾编辑/ 孙 锋图片/ 视觉中国1946年，麻省理工学院的卡尔·康普顿，和哈佛商学院的乔治·多里特走到一起，他们联合了几位商界的朋友，成立了历史上最早的创投公司。当时，正值二战结束，美国士兵陆续回家，需要找工作，也有很多人准备创业。二战期间，因战争需要出现了很多技术发明，只是这些技术的民用途径还没得到开发。创投行业的兴起，带动了美国经济的发展，也让大量投资人的财富暴涨。20世纪90年代，创投基金开始在中国出现，除了政府背景的资本，IDG也成为首家进入中国的美元资本。在此后的30多年时间里，创投基金深刻地影响了中国经济的发展，大量企业在资本的助推下得以迅速发展，改变人们的生活习惯。可以说，改革开放后中国经济的腾飞，创投基金扮演了重要角色。商业永不停歇。2023年，中国的创投市场出现了哪些变化？2024年，中国的企业家们又应该去哪里“找钱”？美元资本式微，国资占据大半江山商界记者统计了多家数据机构所发布的年度创投报告，普遍一致的数据是2023年创投市场的投资金额同比下降，幅度从5.1%到18.9%不等。从大趋势看，美元资本的活跃度正在急剧下降，2020年之前，美元资本可以和人民币资本分庭抗礼，如今则连续大幅度下降，占总金额的比例不足10%。与美元资本活跃度下降相匹配的数据是，国有控股和国有参股LP的合计披露出资金额占比达到77.8%（清科集团数据）。而在烯牛数据统计的活跃度top10的资本机构中，均为政府引导基金管理机构（管理政府资本LP），其中7家为国有资本。长期霸榜的红杉中国，在2023年出手次数大幅下降，活跃度下降至第8。多家机构的数据均表明，2023年国资已经占据人民币基金总出资额的80%左右。截至2024年1月，全国范围内国家级、省级、地级、县级引导基金共有出资主体 1227个，政府LP认缴出资近3.43万亿元。各级各地政府都把“基金招商”摆上了桌面，“以投促引”的模式备受推崇。不少发力引导基金的新城市在学习合肥的“城市级投行”模式，这成了创投圈的一股新势力，其中比较典型的有江西吉安、成都高新区等。这样的趋势转变，也让先进制造、医疗等重资产行业受到了更多关注。据统计，2023年，先进制造、医疗和新能源行业已经占到创投领域融资数量的50%。流血上市，已成往事从细分行业来看，先进制造（电子与半导体/高端装备制造/新材料/航空航天）领域融资数量占比从8%不断增至27%；医疗领域融资数量占比则连续三年稳定在15%左右；新能源领域融资数量占比在近三年激增至8%。在ChatGPT火爆全球后，人工智能全领域投融资数量占比从2022年的2.67%增长至2023年的3.07%。可以预见的是，在2024年，随着国内大模型的不断成熟，人工智能应用的推陈出新，人工智能领域的投资必定会激增。这是投资市场上为数不多的兴奋点了。投资数量减少背后，是资本趋向理性的现实。创投行业将进一步整合，专业化的投资机构将在细分赛道崭露头角，特别是在经历了市场周期考验后，优质基金管理团队将更加注重垂直行业的深度研究和精准投资。2023年也有正向的投资趋势——烯牛数据报告显示，2023年上半年中国IPO企业的VC/PE支持率大幅提升，超过七成的上市企业背后得到了风险投资的支持，凸显了创投基金对于企业发展壮大直至上市的关键作用。随着科创板和注册制改革的深入推进，以及创业板、北交所等多层次资本市场的不断完善，预计2024年退出渠道会更为畅通，这将激励创投基金加大对早期项目的投资力度，同时也可能催生更多并购交易活动。显然，2023年，投资机构更重视退出的效率，这样的趋势也在另一个数据上有所反映——在投资数量方面，投资机构非常青睐天使轮和A轮的企业，天使轮的企业风险高，但有着最出色的回报率；A轮之后的企业如果没有起色，投资机构就会及时止损。对于志在让企业持续成长的企业家来说，2024年最重要的命题，不是如何“拿到投资”，而是找到适合企业的投资机构，并且规划好从天使轮和A轮融资后，独立成长的路径。10年之前，企业可以一路融资，流着血冲进纳斯达克，让一路输血的投资机构获得极高的回报。但在今天，没有绝对的技术优势，没有成熟的商业模式，没有和地方政府、产业的联动，企业很可能就会死在A轮之后。对当下的投资机构来说，投多家企业，不如投一条产业链，这样才能将风险最小化。综合编辑：胡 姝原创来源：商界杂志（ID：shangjiezz）版权说明：版权归原作者及其原创平台所有。文章为作者独立观点，不代表本平台立场。如有侵权请及时与我们取得联系。
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